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据招商证券追踪的高频数据显示，二手房供需失衡的情况进一步加剧，上周二手房挂牌量指数环比涨幅明显扩大，二手房挂牌价指数则环比跌幅明显扩大。

招商证券跟踪的商品现货价格触底反弹，螺纹钢、热卷、沥青、纯碱、PVC以及煤炭价格相继边际上升。这说明需求侧确有一定的改善，但改善力度并不强，水泥及其相关产品价格仍在继续下跌。主要原因可能还是在于房地产市场的持续低迷。上周，30城商品房销售面积大幅下降，购地面积和溢价率也跌至年内较低水平附近。二手房挂牌量指数环比涨幅明显扩大，一、二、三线城市挂牌量同时增加，而二手房挂牌价指数则环比跌幅明显扩大。房地产销售供需失衡是开发商拿地意愿下降的重要因素之一。

招商证券认为，当前虽然仍存在一些负面因素，但经济自身运行规律已经来到拐点期，部分总量指标、高频指标已经出现库存周期进入被动去库的信号。并且，近期决策层也明确表示要及时出台稳增长、稳就业、防风险的政策“组合拳”。政策出台时机与经济周期相匹配，政策效果将更加明显。

三季度需求防范的风险之一是气象灾害对经济短期环比走势的扰动。今年是厄尔尼诺之年，参考1998年的经验，我国南方地区洪涝灾害风险上升。这对工业生产、投资项目进度都容易形成负面影响，叠加目前市场对经济前景信心偏弱，倾向于放大任何不利因素的影响，从而造成资产价格的意外波动。